汽势 Auto-First｜撒马尔

这个暑期档有三位失落者：大鹏姜文和管虎，他们的失落从何而来呢？当然是票房。大导演姜文的力作《你行，你上》未破亿，其余两部雷同被委托厚望的作品《长安的荔枝》和《东极岛》，票房亦然差强东谈主意。

接洽到车市，日前，二季度财报不竭发布。以盈利论，新势力雷同有惬心者，更有失落者。这也难怪，有东谈主发出"新势力分两种，盈利的和没盈利的"，听上去略显逆耳，但确是铁打的事实。

商场上更传出零跑与华为行将联结的讯息，以及有知情东谈主士称，中国一汽拟收购零跑汽车 10% 傍边股权，加上上半年盈利，新势力在走过十年的荣幸分叉口后，似乎要迎来一次荣幸的集体阐扬。

小米凶猛，零跑闷声发大财，蔚来小鹏标的直指四季度，但皆抵不外一句"你盈利了吗？"

事实上，"新势力"的另一个名字，也不错叫创业。照实，100 个创业者，可能三五年后活下来的就 3% 到 5%。十年看可能就活下来 1%。买卖本人即是幸存者的游戏。在资格多年本领参预与商场膨大后，总计的造车新势力皆将四季度看成自我造血的新阶段。

"新势力分两种，盈利的和没盈利的"

当下对于新势力主流的分法是：

新新势力：小米、华为鸿蒙智行（问界、智界、尊界、享界、尚界）为代表

新势力：蔚来、小鹏、假想、零跑等

传统车企创二代：极氪、阿维塔、极狐、岚图、智己、深蓝、腾势、仰望们

从盈利来看，小米和鸿蒙智行盈利无忧，假想汽车凭借增程大油箱早已结束盈利，卓越凶猛的零跑，我方定位车圈优衣库，行业叫它"半价假想"，奈何叫没关系，病笃的是，零跑上半年盈利了。而其他新势力则弥远堕入盈利困局，有晨曦，但风波极大。

盈利的：华为、假想、零跑

差少许盈利的：小米

没盈利的：蔚来、小鹏等

盈利一直被视为造车新势力上岸的病笃观点。而这其中，零跑静偷偷半年度盈利，小米只差少许便能盈利，小鹏有望四季度盈利。

从营收来看，在已公布的新势力财报中，小米智能电动汽车的 Q2 收入为 206 亿元，小鹏 182 亿元、零跑 142 亿元、极氪品牌 109 亿元。

从毛利来看，小米汽车 Q2 的汽车毛利率还是达到 26.4%，同比增长了 11 个百分点，零跑半年度毛利率达 14.1%，小鹏 Q2 毛利率 17.3%。

从盈利排位来看，小米和华为依然属于唯一档。手机制造商在车市掀翻的血流成渠不仅是新势力里面，更大的冲击是全所在、多维度，对于传统的结伴品牌、自主大厂、BBA 皆是雄壮冲击。

彰着，其后者的杀伤力何其大，这也再次印证了"在这个寰球里，击败你的不单是是你的竞争敌手，颠覆你的不是你的同业，是重构这个端正的跨界者。"

如同跨界到空调行业中的小米，雷同成为传统厂商们的亲信大患。而近似的事情，汽车圈正在月盈则食献技这么的戏码。

当然，最终的结局并不好说，毕竟，大厂的储备、现款流、韧性将在漫长的淘汰赛中起枢纽作用，且"大巨额东谈主合计干戈是由拼搏构成的，其实不是，是由恭候和煎熬构成的。"中国车市雷同如斯。

这个时代，拿盈利说事，一是到了决胜时刻；二是不盈利是确切要小鱼被大鱼吞掉。

小米狂飙 零跑不走寻常路

小米爆品想维和才能论依然一往无前，小米汽车单季盈利有望下半年结束。对于一个造车三年的重生，可谓无缺开局。零跑成为假想之后第二家半年度盈利的新势力。

8 月 19 日，小米集团交出了 2025 年 Q2 财报：营收 1160 亿元，同比增长 30.5%；经出动净利润 108 亿元，同比增长 75.4%。

汽车业务方面，财报透露，小米 Q2 共委用 8.13 万辆汽车，带来了 206 亿元的营收，毛利率达到 26.4%。按委用量计较，小米汽车单车毛利约 6.7 万元。

单车收入：25.37 万元

单车毛利：6.7 万元（毛利率 26.4%）

单车分担用度：约 7.3 万元（59 亿谋划用度 ÷ 8.13 万辆）

单车净亏蚀：约 6000 元

更枢纽的是，小米汽车的亏蚀幅度正在快速收窄。Q1 小米汽车业务谋划亏蚀 5 亿元，Q2 收窄到 3 亿元，改善幅度达到 40%。按照现在的趋势，雷军瞻望的" 2025 年三四季度结束盈利"的标的结束的可能性很高。

本钱商场雷同给出积极反映。小米集团是本年港股的明星公司之一，小米 YU7 发布后的 7 月初其股价一度冲至 60 港元，本次财报发布前港股收盘 52.4 港元，市值 1.36 万亿港元。

这背后主因有二，一是爆款想维，在只消两款车型委用下，扩大范围，摊薄成本；二是 Q2 小米运转委用 SU7 Ultra 车型价位更高，带来更高毛利率。

零跑汽车的盈利看似静偷偷，但却给总计这个词新势力提供了一个正确样本，即不给与特斯拉、假想、赛力斯等高端车型高抬高打的策略，而是全栈自研、普及零部件通用性、裁汰成本。

其首创东谈主朱江明曾暗示，现在公司汽车 65% 以上的零部件为自主研发坐蓐，从而形成了更优的成本结构。

8 月 18 日，零跑发布史上最强财报。公司半年度净利润为东谈主民币 0.3 亿元，初次结束半年度净利润转正，成为中国造车新势力中第二家结束半年度盈利的企业。

在财报发布后的电话会议上，零跑副总裁李起飞暗示，公司有信心挑战来岁 100 万辆销量标的，并力求 2025 年全年盈利，结束 5 亿 -10 亿元净利润。

业内东谈主士分析称，在对于零跑的诸多究诘中，全栈自研、本领平权、"半价假想"、"农村包围城市"等枢纽词皆是最常被说起的，这些枢纽词皆是对零跑派遣的"局面"详尽，底层中枢其实只消一个——极致性价比。

华为还未公布二季度事迹，但不错参考 2024 年年报数据。华为 2024 年报透露，智能汽车业求结束销售收入 263.53 亿元，同比增长 474.4%，并初次结束盈利，亦然华为年报增长最多的板块。

没盈利的，蔚来小鹏晨曦初现

尽管蔚来和小鹏莫得盈利，但终究看到了晨曦。

2025 年上半年，小鹏总收入 340.9 亿元，同比增长 132.5%；其中汽车销售收入 312.5 亿元，同比增长 152.8%，工作过甚他收入 28.3 亿元，同比上升 23.3%。

销量相沿是事迹企稳的最大原因。上半年，小鹏共委用 19.72 万辆车，是前年同时的近 3.8 倍，超其 2024 年全年的总委用量。其中，二季度委用了 10.32 万辆，同比增长 241.6%。

毛利率即是臆想一家公司造血才气的中枢观点。数据透露，小鹏 2025 年第二季度毛利率为 17.3%。其中，小鹏 Q2 汽车毛利率为 14.3%，2024 年同时为 6.4%。

亏蚀额大幅收窄。小鹏汽车 2024 年二季度净亏蚀 12.8 亿元，而 2025 年第一季度为 6.6 亿元。

财报发布后，小鹏汽车好意思股上升 3.72% 到 20.64 好意思元，最新总市值为 196.45 亿好意思元。

现款储备的病笃性无庸赘述。限度 2025 年 6 月底，小鹏合手有的现款及现款等价物、短期投资等总和高达 475.7 亿元。

新势力造车一方面裁汰单车制酿成本；二是推出利润空间更高的车型。小鹏汽车亦然如斯，G7 和后续 30 万元级的 P7 与 40 万元级的 X9，拉高车型均价，普及毛利。

蔚来第二品牌乐谈 L90 似乎让蔚来终于开窍。多年来，蔚来受困于不冷不热的销量，受困于商场端缺一个确切的爆款，受困于迟迟无法盈利，乐谈 L90 的上市有望以一己之力搞定这三个问题，并最终指向盈利。

汽势不雅：各有各的活法，新势力终于迎来上岸时刻。

除了小米汽车的明牌，印象潜入的有两个，小鹏汽车和零跑汽车，一个从主攻智能标签到智驾加性价比道路，以及下一步运营 Robotaxi 和合手续挫折群众化商场；零跑汽车则与一汽联结、传奇中更要与华为联结、以及还是签约的斯特兰蒂斯，决骤的零跑汽车为 2026 年定下了 100 万辆的销量标的。这个 100 万辆，足以确保任何一家新势力存活下来，也由此愈加印证了"商场满盈大，各有各的活法，卷下去偶然有出息"的感性宣言。

进入 2025 年下半年开云kaiyun.com，新势力终于迎来了上岸时刻，且不是一家。