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（起首：CSC参谋金属和金属新材料团队）

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▊中枢不雅点

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12月16日，国度统计局泄露11月宏不雅数据。现在围绕地产相干的办法仍保捏同比着落态势，但销售面积降幅较1-10月份有所收窄。工业方面，11月，界限以上工业增多值同比骨子增长5.4%，环比增长0.46%，采矿业增多值同比增长4.2%，制造业增长6%，电力、热力、燃气及水分娩和供应业增长1.6%。11月，汽车产销分手完成343.7万辆和331.6万辆，环比分手增长14.7%和8.6%，同比分手增长11.1%和11.7%，同环比大增。雪柜、冰柜、洗衣机和空调线下零卖额界限同比分手+56.3%、+18.6%、+45.4%和+79.5%，增幅泄漏。

▊钢铁行业一周点评

11月汽车产销量同比大增，白电线下零卖额增幅泄漏。

12月16日，国度统计局泄露11月宏不雅数据。房地产方面，销售端：1-11月，新建商品房销售面积86118万浅薄米，同比着落14.3%。开采投资端：1-11月，新开工面积67308万浅薄米，同比着落23%；施工面积为726014万浅薄米，同比着落12.7%；完了面积48152万浅薄米，同比着落26.2%。寰球房地产开采投资93634亿元，同比着落10.4%；其中，住宅投资71190亿元，着落10.5%。空洞来看，现在围绕地产相干的办法仍保捏同比着落态势，但销售面积降幅较1-10月份有所收窄。中指参谋院数据显露，1-11月，TOP100房企销售总数为38516亿元，同比着落32.9%，降幅较上月缩窄1.8个百分点。其中，11月份TOP100房企销售额同比着落9.46%，环比着落18.62%，但仍较9月份销售额有较大增幅。基建方面，1-11月，寰球固定财富投资（不含农户）同比增长3.3%，第三产业基础要领投资（不含电力、热力、燃气及水分娩和供应业）增长4.2%，增速镌汰0.1个百分点。其中，水利处置业投资增长40.9%，航空运载业投资增长18.2%，铁路运载业投资增长15%。工业方面，11月，界限以上工业增多值同比骨子增长5.4%，环比增长0.46%。采矿业增多值同比增长4.2%，制造业增长6%，电力、热力、燃气及水分娩和供应业增长1.6%。其中，41个大类行业中有34个行业增多值保捏同比增长，玄色金属冶真金不怕火和压延加工业增长6.7%，有色金属冶真金不怕火和压延加工业增长7.4%。与钢铁滥用相干的行业中，机械方面：11月，中国小松挖掘机开工小时数为105.4小时，同比晋升4.4%，环比捏平。汽车方面：11月，汽车产销分手完成343.7万辆和331.6万辆，环比分手增长14.7%和8.6%，同比分手增长11.1%和11.7%。1-11月，汽车产销累计完成2790.3万辆和2794万辆，同比分手增长2.9%和3.7%。家电方面：奥维云网阛阓监测数据显露，11月雪柜、冰柜、洗衣机和空调线上零卖额界限同比分手-10.8%、-16.7%、-5.9%和+18.9%，下滑主要受双十一大促前置影响；线下零卖额界限同比分手+56.3%、+18.6%、+45.4%和+79.5%，增幅泄漏。

11月生铁及粗钢产量同比增长，全年产量仍保捏下滑。

聚焦钢铁行业，1-11月，国内生铁产量78277万吨，同比着落3.5%；粗钢产量92919万吨，同比着落2.7%；钢材产量128304万吨，同比增长0.9%，而11月生铁、粗钢产量同比分手增长3.9%和2.5%，连络2个月保管增长。供应方面，本周五大钢材品种供应849.94万吨，周环比着落10.76万吨，降幅1.3%。本周五大钢材品种产量中除螺纹、线材外其余品种产量均有所着落，中枢运转在于，朔方地区螺纹存在赶工期，而线材存在钢厂品种调剂分娩以及前期产线考试规复。库存方面，本周五大钢材总库存1118.41万吨，周环比降20.72万吨，降幅1.8%。本周五大品种总库存除热轧板卷、中厚板外均有所着落：厂库周环比着落，降幅主要来自螺纹孝顺。社库周环比着落，降幅相通主要来自螺纹孝顺。滥用方面，本周五大品种周滥用量为870.67万吨，环比着落1.2%；其中建材滥用环比降0.003%，板材滥用环比降2%。本周五大品种表不雅滥用呈现建材板材双降的风景，淡季下需求呈现逐步走弱趋势。截止12月20日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价钱较上周分手-60元/吨、-50元/吨、-20元/吨、-10元/吨；螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分手为-9元/吨、-25元/吨、-173元/吨、9元/吨，较上周-2元/吨、+7元/吨、+33元/吨、+42元/吨。247家钢厂盈利率48.48%，环比+0.43pct，近2个月来初度反弹。

风险分析：现时，在复杂严峻的阛阓形势下，钢铁行业也靠近不少贫困挑战，企业之间推测分化。在阐扬经济体货币策略冲击、通胀压力捏续存在等身分影响下，人人金融环境收紧、交易增长乏力、企业和滥用者信心着落，经济增长仍靠近多重风险挑战。连年来，原料供给端风险事件束缚，淡水河谷溃坝，澳煤入口禁令、巴西暴雨、澳洲飓风，以及地缘政事打破激发的动力危险，在各种风险事件束缚发酵演绎下，原料价钱被捏续推高，钢厂在需乞降本钱两端挤压下，利润被极限压缩。

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证券参谋叙述称号：《11月汽车产销量同比大增，白电线下零卖额增幅泄漏》

对外发布时期：2024年12月21日

叙述发布机构：中信建投证券股份有限公司

本叙述分析师：王介超    SAC编号：S1440521110005

          王晓芳    SAC编号：S1440520090002

          汪明宇    SAC编号：S1440524010004

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