在成本市场，餐饮企业的身影普通出目下港交所的门口，上市融资对于它们而言似乎已成了一种例行公务。12月20日，登第连锁餐厅运营商绿茶向港交所递交了IPO肯求，而这也曾它第五次扣响港交所的大门。如绿茶这般伙同挑战且未解除冲击IPO者，放眼通盘港交所，也属实是凤毛麟角。

疫情事后，餐饮行业遭受隆冬，市场花式发生真切变化。预制菜的兴起更是让传统餐饮业靠近弘大压力，很多也曾阵势无穷的品牌未能适合新的遽然趋势，在港交所的征程上折戟千里沙。捞王、老乡鸡、七欣天、乡村基、杨国福等多家知名餐饮企业此前纷纷递交招股书，但均未能奏效“敲开”港交所的大门。

值得慎重的是，尽管绿茶在往时几年里杀青了快速延伸，并假想在将来四年间开设向上600家新店，但其中枢筹划规划如翻台率、同店销售额等却出现了不同程度的下滑，公司的盈利才气也远低于刚刚奏效赴港上市的同业小菜园。这些成分齐为绿茶这次IPO蒙上了一层暗影，绿茶一面要承受市场竞争加重的压力，一面还要粗鲁来自成本市场越来越高的门槛和更抉剔的目光，出息退却乐不雅。

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营收增速放缓，净利率不如小菜园

绿茶餐厅最早驱动于2004年，独创东谈主王勤松与太太路长梅在杭州西湖边开设了一家名为“绿茶后生栈房”的方位。这家栈房东要为背包客提供住宿，而里面的餐厅也逐步成为宾客们进行文化相似的空间。

2008年，第一家淡雅的绿茶餐厅在杭州创立，凭借创意杭帮菜的特有定位和亲民的价钱马上走红。绿茶餐厅将多个方位菜系深邃集合，顾主不错在一家餐馆内品味到来自不同地区的特点好意思食，这种转变模式很快眩惑了多量遽然者，尤其是年青一代的瞻仰。

跟着品牌影响力的握住扩大，绿茶餐厅驱动渐渐扩展交易疆域，从当先的杭州启程，逐步隐痛到了寰球各大城市。端正2024年9月底，绿茶也曾在寰球限度内开设了435家门店，并假想在将来几年持续加怒放店力度，极端是在三线及以下城市进行深度布局。但在快速延伸的背后，咱们也看到了一些令东谈主担忧的筹划景象变化。

招股书自大，2021-2023年间，绿茶的营业收入别离为22.93亿元、23.75亿元和35.89亿元；同期净利润则为1.14亿元、1657.9万元和2.96亿元。值得慎重的是，2022年绿茶净利润出现大幅回落，此外，虽然2023年的营业收入同比增长了向上50%，但这一增长主如果由于疫情防控计策转机后餐饮市场的复原性反弹所致。

而参加2024年后，绿茶前三季度杀青了29.20亿元的收入，同比增长仅7.0%，营收增速出现彰着放缓的趋势。同期，虽然公司净利润增长10.3%，达到2.85亿元，但净利率仅为8.2%，远低于刚刚奏效上市的小菜园所达到的11.7%。

对于一家正在寻求登陆港交所的企业来说，盈利才气无疑是投资者最为热心的关节规划之一，不言而喻，在与小菜园的初度对决中，绿茶赴港IPO的胜算并不彰着。

与此同期，绿茶集团还靠近着来自市场环境变化带来的诸多挑战。从2021年到2023年，绿茶餐厅的东谈主均遽然别离为60.5元、62.9元、61.8元。本年前三季度，东谈主均遽然更是降到了57.7元。在门店延伸加重、密度加大的配景下，念念要保管较高的翻台率也酿成一件难事。从2021年于今，绿茶的翻台率资格了从3.23次/天、2.81次/天、3.30次/天再到3.05次/天的落魄波动。可见即使是在加多了新店数目的情况下，绿茶到店业务的增长仍然略显乏力。

02

预制菜暗躲闪忧，信任危境一触即发

对于绿茶而言，骄横延伸所带来的隐忧仅仅冰山一角，更为辣手的问题在于“预制菜”的争议。预制菜本应是餐饮行业进步效果、裁减成本的灵验妙技，但在遽然者眼中，它却逐步成为一个明锐话题。使用预制菜意味着部分菜品并非现场制作，在极大程度上影响了食物的簇新度和口感，还激勉了遽然者对于食物安全方面的担忧。

绿茶餐厅之是以选拔多量选用预制菜，背后有着复杂的考量。一方面，跟着门店数目马上加多，保管踏实的出品性量变得至关伏击。通过中央厨房集合处理食材并配送至各分店，不错确保每一家店铺提供的菜肴齐保执一致的滋味和标准；另一方面，这种样貌也有助于裁减东谈主力成本，尤其是在劳能源价钱握住高潮的情况下。天然还有最关节的成分，便是很多市集出于消防安全辩论，不允许使用明火烹调，预制菜显着搞定了这一问题。

但与此同期，预制菜的发明，也产生了新的问题。由于短少透明度，很多顾主并不领会我方所食用的食物是否为预制菜，这就导致了信任危境的发生。比年来，对于绿茶餐厅使用预制菜的负面报谈推而广之。2024年3月，“中国蓝新闻”记者卧底杭州绿茶餐厅后厨发现，该餐厅售卖的牌号菜“佛跳墙”实质上是预制菜，但餐厅并未在菜单中标注辩论信息，也莫得主动见告顾主。事件曝光后激勉了等闲的社会热心，绿茶公关司理随后默示也曾下架被曝光的预制菜品，并自查自纠下架门店部分预制菜菜品。

除了公论压力外，监管部门也驱动加强对预制菜使用的监督力度。2023年11月，杭州上城区市场监管局食物监督抽检收尾自大，西藏绿茶餐饮照管有限公司杭州上城分公司的大青椒噻虫胺检测值高于标准值。可见绿茶在食物安全照管方面存在不小的粗疏，也暴显现了预制菜供应链存在一定风险。

事实上，预制菜问题也曾成为制约绿茶上市程度的一大休止。此前，证监会曾要求绿茶餐厅补充确认境内运营实体食物安全照管情况，极端是预制菜占等到合规筹划景象。如果不可妥善搞定预制菜带来的争议，绿茶很可能在成本市场上遭受更多质疑。

为了改善近况，绿茶也曾驱动选用看成，比如假想自建预制菜供应链，预测该步调产生的约90%半加工食物将供应寰球餐厅，其余10%则出售给遽然者。但端正目下，绿茶仍然备受预制菜的困扰，字据黑猫投诉平台内容，遽然者投诉案例达到189件，有多起案例自大，绿茶餐厅存在吃出异物、工作经由紊乱、恭候期间过长等问题，这些问题进一步减弱了顾主好感度，同期也将预制菜供应链的隐忧再次摆到台前。

03

五冲港交所，餐饮业出息不乐不雅

大略是盈利才气的不敬佩性，又大略是预制菜争议撤销了投资者的信心，总之，自成立以来，绿茶耐久未能叩响港交所的大门。

2021年3月，绿茶首次向港交所递交招股书，可能是初度尝试准备不及，绿茶因招股书中出现财务数据单元空虚等纵脱而未能称愿。

同庚10月，绿茶集团卷土重来，再次向港交所递交了上市肯求，并在2022年3月显露了通过上市聆讯的招股书。按照行业旧例，通过聆讯普通被视为企业相宜港交所上市条目的一个伏击节点，上市委果也曾是板上钉钉的事。然则令东谈主不测的是，肯求材料再次在数月后失效。可见通过聆讯并非万灵丹，它并不可保证企业的上市之路一帆风顺。

2022年4月，绿茶集团第三次递交招股书，又一次马上通过聆讯。然则旷世难逢，几个月后，肯求材料再度失效，绿茶第三次冲击港交所的竭力也随之星离雨散。

2024年6月，绿茶集团选拔第四次冲击港交所，公司在招股书中展示了详备的延伸假想和财务数据的改善，但缺憾的是，这一次绿茶以致未能走到通过聆讯这一步，肯求材料再次失效。

雪上加霜的是，就在绿茶集团更新招股书的团结天，同业兼竞争敌手小菜园奏效上市，这对绿茶来说无疑是一个不小的打击——我方的失败天然可悲，然则敌手的奏效显着更令东谈主难以经受。可见港股市场对于优质餐饮企业仍然敞舒怀抱，但如安在强烈的市场竞争中脱颖而出、得回成本市场的信任和因循，绿茶餐厅似乎依旧莫得找到出息。

惟一令东谈主高兴的是，绿茶餐厅并不并立。小菜园的奏效仅仅个例，在冲刺餐饮IPO的路上，还有更多竞争敌手像绿茶一样，正在屡败屡战的路上摸爬滚打，比如捞王、老乡鸡、七欣天、乡村基、杨国福等。这些企业各自有着不同的配景和发展轨迹，但在面对成本市场时却遭受了相似的运谈。

结语：

“绿茶们”在成本市场上的失败，也为咱们揭示了一个真切的实验：中国餐饮行业正处在转型的关节期间。跟着遽然者需求日益各样化以及竞争花式日趋强烈，传统筹划模式逐步暴显现局限性，而为了适合快速变化的市场环境，很多餐饮企业被动加速转变模范，探索新的增长点。在这一过程中不可幸免地会遇到各样发愤与挑战，如安在保执特点的同期杀青高效运营，是摆在统统从业者眼前的伏击课题。

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